風雨之後亞股仍看升

對投資者而言，5月應該是個不利投資的月份，廣東俗語有云：「五窮六絕七翻身」，廣為套用於股市表現，廣東俗語不足以證明甚麼？洋文也有句「Sell in May and go away」呢！觀乎上周各大股票市場的起跌，信乎？

碰巧今年踏入5月以來，亞洲各地股市如坐過山車，曾高高興興地見過高位，卻也有出現2年來單日最大跌幅，以為跌勢喘定，原來好戲還在後頭。難測程度，猶如颱風珍珠襲港的天氣，驟然變差，也可以瞬間變好。

其實，自今年以來，亞洲區不少股市都錄得一定升幅，但卻沒有大幅度的回調，因此不少市場人士也表示，調整是必須的。渣打銀行發表報告表示，亞洲區的股市縱沒有大跌的風險，但調整將會長遠有利，有助締造平衡而持久的經濟發展。

雖說沒有大跌的風險，但近日亞洲區股市都出現大幅度的調整，怎說都叫投資者擔憂。渣打經濟師許長泰亦表示，早前投資者低估了區內的政治風險，加上這次調整幅度不小，港股及星股更出現了2年來單日最大跌幅，加上油價及息口走勢仍然趨升，亞洲股市及?市整固仍會持續。

調整料較深較長
亞洲區今次的調整會較深，時間亦會較長，主要是由於市場對中美日等地的經濟增長放緩，以及高油價引發通脹的憂慮。但他亦指出，亞洲區股市短?會個別發展，長?而言牛市仍未完結，市場資金仍充裕，投資者亦毋須太過悲觀。

中國有完成股改及重發新股等利好因素，面對資金外流的風險相對較低，回吐壓力較低。若商品及油價回落，亞洲區不少國家都會受惠於成本降低，投資者可以留意泰國、及一直跑輸的南韓。基金投資者則宜選取亞太股市基金投資。

整體而言，亞洲區的經濟增長已經開始穩固，並由中國帶動區內出口。由於中國發展迅速，消費增長強勁，對整個亞洲區的出口都有幫助。另一方面，環球對資訊科技的需求回復，對新加坡、馬來西亞、台灣、南韓等地的出口同樣有幫助。日本復甦不再是幻象，日本人的消費信心回復，加上區內游資充斥，都支持?亞洲區的經濟向好。但要維持現有的增長幅度，則必需要有新的刺激帶動。

油價宏調要留神
然而，油價高企對亞洲經濟有一定影響，渣打經濟師張淑嫻指出，現時亞洲區的實質油價已達到80年代時的高水平，情況令人擔心。

除了高油價，該報告指中國的政策也會增加地區風險。新一輪的宏調措施才剛出爐，但措施溫和，市場亦預期陸續會有新措施推行，遏抑過熱行業，這個因素同樣也不能忽視，中港關係密切，不論是對相關行業還是香港的整體經濟都有影響。港股亦面臨調整壓力，尤其是地產股，在加息的陰影下，加上部分股份估值過高，短期內可能會出現調整。

總括而言，亞洲區股市調整是好不是壞，亞洲區股市整體升幅已頗大，某些地區或行業的估值亦過高，是次只屬技術性調整，股市回調反而是低吸的良機。


中國仍是投資核心　　
亞洲區中，最看好的仍是中國相關的概念，其他較為看好的亞洲地區，則包括台灣、印尼及新 加坡。

中國：不管是中國內地的股票市場、還是香港的紅籌國企，中國相關的股份仍是核心的投資，尤其是看好當中的商品及消費行業。譚慧敏指出，由於全球對商品的需求仍高，油價高企，鋁、銅仍有求過於供的問題，鋼鐵業亦面對重組，商品價格仍會維持在高水平，加上人民幣炒升值吸引熱錢流入，若調整便會積極增持。

台灣：台灣之所以看好，是因為科技行業回復增長，預計06年股本回報率為20.8%，較05年16.1%為高，估值亦有上升空間，因此，台灣也是吸引的地區。

印尼：印尼股市雖然已有很大升幅，但仍有上升空間。印尼政府改變油價補貼的政策，對改善經濟及減少貿赤有一定幫助，貨幣升值雖刺激通脹，亦能同時刺激股市向上，可以看好，當中以銀行及建造業最值得留意。

新加坡：資產升值仍然繼續，尤其是寫字樓物業，可以預期優質寫字樓的租金仍有上升空間，但由於升幅不少，料升幅應會開始放緩。

香港：由於人民幣升值及市場資金充裕，而且香港與中國關係密切，都對港股有支持，地產行業如寫字樓及零售物業都可看好。