歐洲中小企前景佳

歐洲中小企前景佳

一直以來，歐洲市場為人忽視的原因是其差強人意的經濟指標，失業率、工業生產及GDP增長皆乏善可陳。德國及法國第四季經濟增長按年分別升1%及1.2%，失業率更維持接近雙位數字，從任何一個角度看也稱不上是理想的經濟狀況。不過，從前瞻性的指標觀察，歐洲經濟確實已徘徊復甦邊緣。三月份德國IFO商業信心指數升至105.4的十五年高位，反映製造商及零售商對後市持正面態度；另一方面，同樣對營商前景作評估的法國商業調查（Business Survey）亦見105水平，顯示企業對未來發展仍抱樂觀。經濟漸入佳境，對以外地收入為主的跨國企業收入影響輕微，但卻燃起市場氣氛，並且對以本地業務為主的中小型公司有利，因此有利將市場升勢持續。
營商環境持續改善
若以預期盈利來看，歐洲股價市盈率仍低，以MSCI歐洲指數未來十二個月盈利預測，目前的市盈率約13倍，比過去十年平均的21倍為低，整體的上升空間仍然存在。除此之外，收購合併活動亦成焦點。早前公用股Enel及E.ON的收購活動所觸發的浪潮席捲至金融業及電訊業，而最近這股浪已延至藥業股，拜耳（Bayer）及默克（Merck）均表示對先靈（Schring）提出收購建議，作價超過150億歐元，這些大型收購活動繼續為市場帶來上升動力。
筆者認為歐洲股市短期或受到利率走勢左右，但論市場氣氛及基本因素，增長空間相當吸引，投資者可積極吸納歐洲中小型企業基金。