基金收費你要識計

很 多 時 候 基 金 投 資 者 很 容 易 會 眼 於 回 報 而 忽 略 了 購 買 基 金 所 涉 及 的 費 用 ， 但 其 實 不 同 類 型 的 基 金 所 收 取 的 費 用 可 以 相 差 很 大 ， 而 不 同 的 收 費 模 式 亦 直 接 影 響 基 金 的 回 報 。 專 家 提 醒 投 資 者 除 比 較 回 報 外 ， 應 將 費 用 成 本 一 併 考 慮 。
反 映 基 金 經 理 參 與 度 根 據 基 金 公 會 的 統 計 數 據 ， 貨 幣 市 場 基 金 的 首 次 認 購 費 和 管 理 年 費 一 般 較 股 票 基 金 為 低 ， 而 首 次 認 購 費 可 以 相 差 分 百 之 四 。 東 方 匯 理 資 產 管 理 業 務 拓 展 高 級 經 理 鄧 樹 勳 指 出 ， 不 同 的 收 費 水 平 實 際 上 是 反 映 基 金 經 理 在 管 理 基 金 時 的 參 與 程 度 ； 如 指 數 基 金 的 管 理 費 較 低 ， 原 因 是 基 金 的 投 資 項 目 根 據 指 數 的 比 重 而 定 ， 是 「 被 動 式 」 基 金 。 而 屬 於 指 數 基 金 的 ETF （ exchange traded fund ） 可 於 交 易 所 買 賣 ， 投 資 者 於 交 易 所 買 賣 基 金 時 需 繳 付 經 紀 佣 金 及 交 易 所 費 用 。

論 到 收 費 最 高 的 基 金 ， 莫 過 於 對 沖 基 金 ， 因 為 基 金 表 現 很 視 乎 基 金 經 理 的 「 功 力 」 ， 因 此 基 金 經 理 的 表 現 費 用 較 其 他 基 金 為 高 ， 英 業 環 球 資 產 管 理 董 事 總 經 理 陳 炳 強 指 出 有 些 對 沖 基 金 的 表 現 費 高 達 基 金 回 報 的 百 分 之 二 十 。

收 費 與 基 金 種 類 掛 很 多 時 我 們 從 基 金 銷 售 單 張 上 看 到 在 基 金 名 稱 後 有 「 A class 」 或 「 B class 」 ， 這 究 竟 是 甚 麼 意 思 ？ 其 實 這 代 表 基 金 的 不 同 收 費 模 式 ， A 類 基 金 是 在 購 買 時 收 取 認 購 費 （ Front-end Load ） ， 為 投 資 本 金 的 特 定 百 分 比 ； 而 B 類 基 金 是 在 贖 回 時 才 收 取 費 用 （ Back-end Load ） 。 B 類 基 金 在 贖 回 時 收 取 的 費 用 以 延 遞 贖 回 機 制 計 算 ， 贖 回 費 會 隨 年 而 減 ， 即 愈 遲 贖 回 基 金 ， 贖 回 費 愈 低 。 以 安 本 環 球 的 「 亞 太 股 票 基 金 」 為 例 ， A 類 的 認 購 費 為 百 分 之 五 ， 而 B 類 則 收 取 百 分 之 四 的 遞 延 費 ， 意 即 若 在 首 年 贖 回 B 類 基 金 ， 贖 回 費 為 百 分 之 四 ， 到 第 五 年 便 有 機 會 毋 須 付 贖 回 費 。

陳 炳 強 指 出 ， A 類 在 「 前 段 」 收 取 費 用 ， 即 不 能 以 百 分 之 百 本 金 投 資 ， 但 每 年 的 管 理 費 較 低 ； 相 反 ， B 類 的 投 資 本 金 能 全 數 用 於 投 資 ， 適 合 在 升 市 時 捕 捉 獲 利 機 會 ， 惟 每 年 的 管 理 費 較 高 ， 以 抵 銷 在 「 遞 減 」 機 制 下 少 收 取 的 費 用 。 如 上 述 「 亞 太 股 票 基 金 」 A 類 的 管 理 及 分 銷 費 為 百 分 之 一 點 五 ， 而 B 類 則 為 百 分 之 二 點 五 。

鄧 樹 勳 稱 ， 雖 然 長 線 持 有 B 類 基 金 有 機 會 不 用 支 付 贖 回 費 ， 表 面 上 好 像 較 「 數 」 ； 但 由 於 其 每 年 的 管 理 費 較 高 ， 當 到 達 某 一 年 期 ， 會 與 A 類 達 至 「 打 和 點 」 。 因 此 陳 炳 強 建 議 ， 持 有 B 類 基 金 的 投 資 者 屆 時 可 轉 到 同 一 基 金 的 A 類 ， 因 為 每 年 管 理 費 較 低 ， 但 要 留 意 基 金 公 司 可 能 會 收 取 轉 換 費 。

比 較 平 貴 循 兩 大 途 徑 除 首 次 認 購 費 及 贖 回 費 用 外 ， 基 金 的 所 有 其 他 收 費 已 全 數 反 映 在 基 金 的 價 格 上 ； 因 此 ， 可 從 兩 方 面 比 較 基 金 的 收 費 水 平 。 一 ， 比 較 同 類 基 金 的 認 購 費 和 贖 回 費 的 收 費 水 平 ； 二 、 從 基 金 表 現 中 比 較 基 金 經 理 的 效 率 。 鄧 樹 勳 舉 例 說 ， 若 基 金 甲 與 基 金 乙 屬 同 類 基 金 ， 其 表 現 相 若 ， 但 基 金 甲 的 管 理 費 高 出 基 金 乙 百 分 之 一 ， 即 是 基 金 經 理 甲 的 管 理 效 率 低 ， 而 引 申 出 基 金 甲 的 管 理 費 偏 高 ； 較 相 反 ， 若 基 金 甲 的 表 現 高 出 基 金 乙 的 很 多 ， 言 則 基 金 經 理 甲 仍 是 「 物 超 所 值 的 」 。